电力电缆

AI数据中心选址往往远离城市负荷中心（靠近廉价电源），需要大量新建高压/超高压输电线路将电力送出。同时，数据中心园区内部的中低压配电电缆需求也在激增。 因果链：AI算力扩张 → 数据中心大规模建设 → 电网必须新建或扩容输电线路 → 高压电缆和架空线需求增长 → 园区内部配电电缆同步增加 此外，海上风电的快速发展带动了海底电缆的需求，海缆技术壁垒高、交付周期长，供给端产能持续紧张。

电力电缆是典型的重资产制造业，利润率受大宗商品价格（铜、铝）影响大。高压和海缆领域有技术护城河，但中低压产品同质化严重。关注Prysmian整合Encore Wire后的协同效应，以及NKT海缆产能扩张进度。

上游是铜杆、铝杆等有色金属加工商（铜价直接影响电缆成本的60-70%），以及绝缘材料供应商。下游对接电网公司（国网、南网、美国各大公用事业）和海上风电开发商。 与高压直流输电（HVDC）赛道紧密关联——HVDC项目需要大量高压直流海缆和陆缆。与输电EPC赛道也高度相关——电缆是EPC项目最大的材料成本项之一。数据中心电力与冷却赛道则驱动园区内配电电缆需求。