赛道受益 AI 逻辑
AI芯片（GPU/TPU）的功耗密度远超传统CPU。单台NVIDIA DGX H100服务器功耗超过10kW，而传统服务器仅1-2kW。单个机柜的热密度从5-10kW飙升到40-100kW，传统的风冷散热已经完全不够用。 因果链：AI芯片功耗密度飙升 → 单柜热密度提升5-10倍 → 传统风冷无法满足散热需求 → 液冷技术成为必须 → 液冷系统、精密空调、配电设备需求爆发 同时，数据中心的供电系统也在升级——AI工作负载对电力质量和不间断供电的要求更高，UPS、PDU（配电单元）、母线等配电设备需求同步增长。
AI服务器单柜功率
40-100kW
传统服务器仅5-10kW
全球液冷市场规模
~$40亿
2024年，预计CAGR 25%+
Vertiv数据中心收入增速
+20%
2024年有机增长
市场格局与竞争态势
数据中心配电和温控设备市场由几家专业厂商主导。Vertiv是全球最大的数据中心关键基础设施供应商（UPS、精密空调、配电），Eaton在UPS和配电领域紧随其后。 液冷新赛道正在快速形成：Vertiv的后门液冷、CoolIT和Asetek的直接芯片液冷（DLC）、以及浸没式液冷（GRC、Submer等初创公司）各有路线。 格局特征：传统配电温控（Vertiv、Eaton）是成熟市场，液冷是高增长新赛道，两者正在融合。
主要厂商市场份额
关键变量与不确定性
核心驱动因素
主要不确定性
数据中心电力与冷却赛道的最大确定性在于：只要AI算力在增长，这些设备就必须配套。不确定性在于液冷技术路线——直接芯片液冷（DLC）和浸没式液冷（immersion）各有优劣，哪种会成为主流尚未定论。Vertiv通过同时布局多条路线来对冲技术风险，是最稳健的选择。
代表性公司解读
本赛道其他公司（8个）
康明斯
CMI全球领先的发动机和发电设备制造商，提供柴油和天然气备用发电机组，是数据中心后备电源系统的主要供应商之一。
健力
GNRC美国最大的家用和商用备用发电机制造商，提供天然气和柴油发电机组，随着数据中心对电力可靠性的要求日益增长，Generac的工业级产品需求持续扩大。
特灵科技
TT全球暖通空调（HVAC）领导者，旗下Trane和Thermo King品牌提供商业和工业制冷制热解决方案，为数据中心提供精密空调和冷却系统。
Asetek
ASTK液冷散热技术领先企业，为数据中心和高性能计算提供直接液冷（DLC）解决方案，随着AI GPU功耗攀升，液冷需求快速增长。
开利全球
CARR全球暖通空调和制冷解决方案领导者，为数据中心和商业建筑提供冷水机组和精密温控系统。
江森自控
JCI全球智能建筑技术和解决方案提供商，为数据中心提供楼宇自动化、消防安全和HVAC控制系统。
大金工业
6367全球最大的空调制造商，日本大金工业提供商用和工业级精密空调，为大型数据中心提供高效冷却方案。
台达电子
2308台达电子，全球领先的电源和热管理解决方案供应商，为数据中心提供高效电源供应器（PSU）、UPS和精密空调，是AI服务器电源管理的关键供应商。
所在产业链位置
产业链联动
上游采购功率半导体（UPS中的IGBT/SiC器件）、压缩机（空调）、泵阀管路（液冷），横跨芯片层和制造业。下游直接服务超大规模云厂商（AWS、微软、Google）和Colo运营商（Equinix、Digital Realty）。在AI产业链中，这个赛道是"基础设施层的基础设施"——AI服务器能否稳定运行，取决于电力和冷却系统的可靠性。向上传导：液冷系统的普及速度直接影响更高功率AI芯片的部署节奏。
相关赛道
下一步研究建议
核电与先进核能
AI数据中心需要7×24大规模稳定供电，核电资产成为稀缺资源。科技巨头签署长期PPA推动估值重评。
天然气发电
数据中心快速扩张需要灵活的调峰电力，天然气装机需求激增。新建燃机订单排满，设备和运营商同步受益。
输电EPC
电网扩容投资的直接执行者。输电线路审批周期长，订单积压创新高，EPC公司享受确定性增长。
可再生能源
科技巨头大规模签署绿电PPA锁定碳中和目标。收入确定性极高，但AI直接拉动弱于核电和天然气。
光伏风电设备
光伏度电成本持续下降推动全球装机加速。AI数据中心间接受益，但与AI的直接关联度不如电网设备。
储能系统
AI集群对电网稳定性提出新要求，储能进入数据中心场景。宁德时代、特斯拉Megapack等方案快速渗透，打开新增量。