高速光模块

AI数据中心内的GPU集群通过以太网交换机互连，而交换机之间的高速连接需要光模块来实现光电转换。每台交换机需要数十个光模块，AI集群规模越大，光模块需求越大。 因果链：AI集群规模扩大 → 需要更多高速交换机互连 → 每个端口需要一个光模块 → 400G/800G光模块需求爆发 → 中际旭创、Coherent等光模块厂商订单暴增 → 1.6T光模块2025年开始量产 光模块是AI网络中的消耗品——随着速率升级（400G→800G→1.6T），老一代模块需要全面替换，形成持续的升级换代需求。

光模块是AI基础设施中增长最快的品类之一，但竞争激烈导致利润率承压。长期看CPO（共封装光学——将光模块集成到交换芯片上）可能在2027-2028年后逐步替代分立光模块，这是最大的长期风险。中际旭创在A股估值较高，需要持续的增长支撑。

上游是光芯片（VCSEL/EML/CW激光器）和光学元器件供应商，高端光芯片仍依赖Lumentum、Coherent等海外厂商。 下游直接配套以太网交换机赛道——每个网络交换端口都需要光模块。与光通信基础设施赛道也有关联——长距离传输使用相干光模块。